삼성전자가 지난해 4분기 영업이익 20조원을 넘기며 국내 기업 최초 기록을 세웠다. 시장의 관심은 이 숫자가 추가 주가 상승을 정당화할 만큼 지속 가능한지에 모인다.

삼성전자는 1월 8일 공시에서 2025년 4분기 연결 기준 매출 93조원, 영업이익 20조원의 잠정 실적을 밝혔다. 경향신문과 한겨레 등에 따르면 매출은 전년 동기보다 약 23% 늘었고, 영업이익은 208% 이상 증가해 증권사 컨센서스를 웃도는 어닝 서프라이즈를 기록했다.

이로써 2018년 3분기 17조5700억원이던 종전 분기 최대 영업이익 기록은 7년 만에 교체됐다. 국내 상장사 가운데 분기 영업이익 20조원을 돌파한 사례도 처음이다.

구분	영업이익(조원)	비고
2018년 3분기	17.57	이전 분기 최대
2025년 4분기	20.0	현재 분기 최대

자료: 한겨레, 매일경제

방송사와 경제지 보도를 종합하면 반도체를 담당하는 디바이스솔루션 부문은 4분기 16조~17조원 수준의 영업이익을 올린 것으로 추정된다. YTN과 전자 전문 매체는 메모리 가격 급등과 고대역폭메모리 수요가 실적 개선을 이끌었다고 분석한다.

해외 통신사와 금융 매체는 AI 인프라 투자를 배경으로 2024~2026년 전 세계 메모리 공급 부족과 가격 급등이 이어지고 있다고 전한다. 로이터와 글로벌 메모리 공급 부족 분석은 메모리 업종이 호황과 침체가 반복되는 산업이며, 이번 초호황도 예외가 아니라고 지적한다.

국내 증시에서는 이미 기대감이 주가에 상당 부분 반영됐다. 매일경제 등 보도에 따르면 삼성전자 주가는 실적 발표 전까지 7거래일 연속 상승해 14만원 선 안팎까지 올랐고, 발표 당일에는 차익 실현과 기대 선반영 인식 속에 보합권과 약세를 오갔다.

어닝 서프라이즈 이후 주가가 즉시 급등하지 않은 사실은 단기 기대 수준이 이미 높았음을 보여준다. 시장은 더 높은 이익 전망이 제시되는지, 그리고 그 이익이 몇 분기 이상 반복될 수 있는지에 초점을 맞춘다.

추가 주가 상승을 기대하는 투자자는 이번 실적을 다음 세 가지 질문으로 재구성할 필요가 있다.

• 메모리 가격과 AI 인프라 수요가 현재 수준을 얼마나 오래 유지하거나 확대할 수 있는가.
• 반도체 설비 투자와 증설 속도가 다음 다운사이클에서 수익성을 어느 정도 방어할 수 있는가.
• 배당과 자사주 매입 등 주주환원 정책이 이익 성장 속도에 맞게 강화되는가.

이번 20조원 영업이익은 삼성전자가 AI 메모리 호황의 중심에 서 있음을 보여주는 신호다. 그러나 시장이 추가로 평가할 지점은 호황기 재무 성과가 아니라, 이익의 질을 높이고 구조적 경쟁력을 강화하는 경영 전략이다.

사업부별 실적과 투자·환원 계획은 1월 29일 확정 실적 발표에서 보다 구체적으로 드러날 예정이다. 투자자는 그 내용을 확인한 뒤 중장기 관점에서 추이를 지켜볼 필요가 있다.

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